（来源：北京商报）
北京商报讯（记者孟凡霞实习记者周义力）北京时间9月18日凌晨，美国联邦储备委员会（以下简称“美联储”）联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新货币政策会议纪要，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%—4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后的再次降息。
据悉，此次政策调整的背后，是美联储平衡通胀与就业的现实考量。近期指标显示，美国上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓。经济前景的不确定性依然存在，就业下行风险上升。尽管美国通胀率有所上升，并维持在略高水平，但近几个月新增就业远低于预期让美联储终于采取降息措施。
降息消息公布后，国际黄金市场迅速作出反应，呈现“冲高回落再企稳”的震荡走势。伦敦现货黄金短时间内快速拉升，突破3700美元/盎司整数关口，盘中最高触及3707.47美元/盎司，创历史新高；随后金价涨幅收窄，盘中最低下探至3645.765美元/盎司；截至北京时间9月18日11时20分，伦敦现货黄金报3661.444美元/盎司，日内波动幅度超60美元/盎司。
从长期走势看，黄金“牛市”已延续较长周期，且2025年表现尤为强劲。自2023年起，伦敦现货黄金开启持续上涨模式，截至目前累计涨幅已超100%。而从年内行情来看，伦敦现货黄金年初从2625美元/盎司起步，3月中旬突破3000美元关键关口，4月下旬攀升至3500美元，9月8日更是站上3600美元/盎司整数关口，此次降息后进一步突破3700美元/盎司关口。Wind数据显示，截至当前，伦敦现货黄金2025年年内涨幅已超39%，显著高于2024年全年27%的涨幅。
对于降息后黄金的后续走势，业内专家普遍持乐观态度。中信证券首席经济学家明明认为美国长期高通胀与其财政持续扩张的趋势引发了全球央行对美元信用体系的担忧，而在这样的环境下，黄金成了全球央行增强自身主权信用和对冲美元信用风险的重要选择。“预计在美联储维持宽松货币政策、美国保持财政扩张趋势以及美国通胀保持黏性这三点因素扭转之前，黄金上涨都具有较高的确定性，预计后续金价有望震荡挑战年内高点水平。”明明如是说。
苏商银行特约研究员薛洪言表示，美联储此次降息符合市场预期，短期内国际金价可能因“买预期、卖事实”效应出现震荡回调，但考虑到中长期宽松预期未变，回调幅度将受限。“中长期来看，降息周期开启将推动实际利率下行，美元信用弱化趋势延续，加上各国央行持续购金，这些因素将共同支撑金价继续上行，年底前有望冲击3800—4000美元区间。”
“多重利好因素将继续支撑国际金价长牛趋势。”薛洪言进一步分析称，货币宽松周期开启将持续降低黄金持有成本，美元信用体系弱化推动“去美元化”进程加速，各国央行购金需求保持强劲，地缘政治风险与滞胀风险共振，这些结构性因素都将支持金价中长期走强。技术面上金价已站稳关键阻力位，上行空间打开，机构预测也显示若资金持续从美债转向黄金，金价可能进一步向上突破。虽然短期需警惕通胀反弹、地缘风险缓和和技术面超买等风险因素，但整体来看黄金的配置价值依然突出。
市场供需与资金流向，也为黄金的强势行情提供了坚实支撑。世界黄金协会发布的《2025年二季度全球黄金需求趋势报告》显示，即便身处高金价环境，二季度全球黄金投资总需求量仍达477吨，同比大幅增长78%；全球黄金ETF实现净流入170吨，其中中国市场的表现尤为亮眼，二季度中国黄金ETF净流入464亿元人民币（折合65亿美元），持仓规模增加61吨，创下有记录以来的最强季度表现。报告分析指出，复杂地缘政治环境与金价上涨势能的叠加，是投资需求激增的主要原因。
在央行购金层面，全球央行持续增持黄金的举动，更成为金价稳定运行的“压舱石”。中国人民银行官网最新数据显示，截至8月末，央行黄金储备达7402万盎司，较7月增加6万盎司，实现连续10个月增持；世界黄金协会的报告亦提及，2025年二季度全球央行共新增黄金储备166吨，尽管购金增速较前期有所放缓，但在全球经济与地缘政治不确定性背景下，购金量仍处于显著高位。
面对当前“高波动与高机遇”并存的黄金市场，普通投资者该如何制定合理策略？中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英建议，投资者应将黄金作为资产配置的长期核心部分，占比可根据个人风险偏好维持在5%—15%之间，切忌一次性重仓入场，应通过定投或分批加仓方式平滑成本。
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